Қазақстан экономикасына инвестиция тарту үшін қор нарығының мүмкіндіктері

Әлемдік шаруашылық байланыстарын дамытудың қазіргі кезеңі халықаралық инвестициялар саласындағы жаңа құбылыстармен сипатталады. Ұлттық және халықаралық қор нарықтары арасындағы инвестициялар қозғалысының серпіні қаржылық жаһандану туралы айтуға негіз береді.

Әлемдік инвестициялық процесс әлемдік инвестициялық процесті ырықтандыру нәтижесінде жаһандық инвестициялық нарықты ықпалдастырады және қалыптастырады шетелдік қатысушылардың ұлттық нарықтарына қол жеткізу үшін кедергілер жойылады және инвестициялау ережелері мен нормаларын үйлестіру жүзеге асырылады. Қағидаттық мәселелер бойынша әлемдік инвестициялық процесс шеңберінде инвестициялау тетігінің ерекшеліктерімен жекелеген ұлттық нарықтардың сипаттамаларына сәйкес келеді.

Жаһандық инвестициялық процестің жедел дамуы әлемдік экономиканың дамуындағы тұрақты үрдіске айналды, соның нәтижесінде капитал қозғалысының еларалық шекаралары жойылады. Бұл, біріншіден, барлық жаңа және жаңа өңірлік нарықтарды қамтитын халықаралық инвестициялық нарықтың таралу географиясын кеңейтуден тұрады, екіншіден, жаһанданудың қарқынды жүріп жатқан процестерінде, яғни үшіншіден, қор нарықтарының жұмыс істеу практикасына капиталдардың қозғалысын жеделдетуді қамтамасыз ететін мүлдем жаңа құралдар мен құралдардың пайда болуы және жедел енгізілуі. Ақырында, төртіншіден, қор нарықтарындағы процестер дамыған нарықтық және өтпелі экономикасы бар елдердің экономикалық жағдайына белсенді әсер етеді.

Қазақстандағы нарықтық қайта құрулар, оның әлемдік инвестициялық процеске кірігуі дамыған қор нарығы бар елдерде табысты қолданылатын инвестициялық қызметтің неғұрлым күрделі нысандарын пайдалану қажеттігіне сөзсіз алып келеді. Әңгіме, ең алдымен, экономиканың жинақтарын инвестицияларға айналдыру жолымен инвестицияларды қаржыландыру көзі болып табылатын, сондай-ақ әлемдік қаржы нарығы активтерінің бір бөлігін отандық өндірістің мұқтаждарына қайта бағдарлауға мүмкіндік беретін қор нарығы туралы болып отыр.

Қазақстанда ұзақ мерзімді тұрақты экономикалық өсу экономикаға ішкі де, сыртқы да кең ауқымды инвестициялар ағыны жағдайында ғана қамтамасыз етілуі мүмкін. Қазақстандық экономиканың көптеген салалары инвестицияларды қаржыландыру үшін қаражаттың жетіспеушілігін бастан кешуде. Қазақстанның әлемдік инвестициялық ағындарға белсенді қосылуы туралы айту үшін олардың көлемі әзірше жеткіліксіз.

Қазақстанда қор нарығы соңғы жылдары жоғары қарқынмен дамып келеді, инфрақұрылым құрылып, бағалы қағаздар рыногының заңнамалық базасы дамып келеді, оның әлемдік инвестициялық процеске тартылуы өсуде. Қазақстан қор нарығы экономиканың ауқымдарына қарай үлкен әлеуетке ие. Болашақта ол Қазақстан экономикасы үшін ең ауыр проблеманы — өркениетті Корпоративтік даму мен ұлттық өндірісті жаңғыртуда шешуші рөл атқаруы тиіс. Алайда, қазақстандық қор нарығы осы негізгі функцияны орындамайынша, ол негізінен меншікті қайта бөлу тетігі болып табылады.

Сондықтан осы жағдайларда өзара байланысты проблемалардың 2 тобын шешу қажеттілігі туындайды. Халықаралық тәжірибені, оның қазақстандық экономика мен қор нарығының ерекшеліктеріне бейімделу мүмкіндіктерін белсенді ғылыми және ұйымдық — құқықтық игерудің ғылыми маңыздылығы мен өзектілігі зор. Проблемалардың басқа тобы — бағалы қағаздар нарығының Қазақстан экономикасының нақты секторына инвестициялар тарту тетігіне айналуын тежейтін кедергілер (нарықты капиталдандырудың төмендігі және онда ұсынылған эмитенттердің тар тобы, алыпсатарлық табыс алуға бағдарлау, жеке инвесторлардың іс жүзінде болмауы және т. б.).

Қазақстан Республикасының қор нарығының жай-күйіне жүргізілген талдау 2016 жылғы 1 сәуірге 136 Эмитенттің 36,7% — дан астамы қаржы секторына, тек 63,3% — ы экономиканың нақты секторына кіретінін көрсетеді. Ал өтімді бағалы қағаздардың қатарына тек 10 бағалы қағаздарды жатқызуға болады, оның ішінде қаржы секторының 2 қағазы, ал экономиканың нақты секторының 8 қағазы. ҚР қор нарығында нарықтағы өз белсенділігін көрсететін шетелдік Эмитенттер бар. Мысалы, Bank of America Corporation акциялары KASE-де 2014 жылдың мамыр айынан бастап баға белгілеуді бастады. 2015 жылдың қазан айынан бастап Қазақстан қор биржасында SPDR ETF S&P500 пайлары пайда болды. Егер US_BAC акциялары Нью-Йорк биржасында банк акцияларының бағасына KASE-дегі доллар орташа бағамы бойынша сәйкес келсе, онда US_SPY пайлары 10% ETF S&P500 сәйкес келеді. Ал, белгілі болғандай, ETF S&P500 индексі жеткілікті жоғары капиталдандырумен әлемнің 500 үздік компаниясына сәйкес келеді.

Қазақстандық қор нарығындағы мәмілелер көлемін талдауды зерттеу кәсіпорындарды 5 топқа бөлуге мүмкіндік береді.

Бірінші топ-бұл стратегиялық шетелдік инвесторлардың қатысуымен ірі кәсіпорындар. Шетелдік бас компания, әдетте, шетелде арзан қарыз алу үшін қолайлы рейтингке ие болғандықтан, олардың бағалы қағаздары отандық қор нарығында пайда болады деп күтуге болмайды. Оларға SNPС, ENRC, CHEVRON топтарының компанияларын жатқызуға болады.

Екінші топ-ұлттық компаниялар. Бұл «Самұрық-Қазына»Ұлттық қорының кәсіпорындары.

Үшінші топ-көгілдір фишкаларға жатқызылған кәсіпорындар мен ірі жекешелендіру нысандары. Көгілдір фишкалардың акциялары KASE – де Халықтық IPO бағдарламасы бойынша пайда болды — «КазТрасОйл» ақ, «КEGOC»ақ. Нарықта KZTO акциялары 2012 жылдың соңынан бастап, ал KEGC акциялары 2014 жылдың соңынан бастап белгіленіп отыр. Әдетте, IPO ақша тарту үшін жүргізіледі. «Халықтық IPO» өткізу кезінде ауқымды міндеттер қойылады. Атап айтқанда, 2011 жылдың күзінде қабылданған Қазақстандағы «Халықтық IPO» жөніндегі Үкіметтік бағдарлама: республика азаматтарына елдің ірі кәсіпорындарының акцияларын иелену мүмкіндігін беруге; инвестициялаудың жаңа құралын құруға және халықтың жинақтарын көбейтуге; бағалы қағаздар рыногын одан әрі дамытуға; инвестициялық бағдарламаларды іске асыру мақсатында компаниялардың қосымша қаржыландыруды тартуға бағытталған.

Қазақстандағы «Халықтық IPO» ұйымдастырушылары қоятын міндеттерге сәйкес бұл бағдарламаны Қазақстан қор биржасының технологиялық және инфрақұрылымдық мүмкіндіктері негізінде іске асыру қажет. Бірақ биржа «Халықтық IPO»барысында акцияларға жазылудың механизмдерін әзірлеу мен техникалық қамтамасыз етуде ғана негізгі рөл атқаратын болады. Бағдарламаның басқа бөліктерінде KASE өзінің әдеттегі қызметін жүзеге асырады.:

а) компанияларға: бағалы қағаздарды биржалық алаңда айналысқа жіберуге рұқсат алуға; бағалы қағаздарды ұйымдастырылған нарықта жазылу арқылы немесе ашық сауда-саттықта орналастыруға; Биржаның тиісті инфрақұрылымын пайдалана отырып, өз қызметі туралы ақпаратты таратуға;;

б) инвесторларға: листингілік компаниялардың бағалы қағаздарын орналастыру кезінде сатып алуға; биржа мүшелері арқылы бағалы қағаздардың сауда-саттығына қатысуға; биржалық нарықта болып жатқан оқиғалар туралы толық ақпарат кешенін алуға.

Осы IPO-ның табыстылығы жеке тұлғалардың жеткілікті саны қатысқанын және банк депозиттерінің деңгейі мен одан жоғары табысы бар екендігін білдіреді. Алайда, мемлекеттік меншікті бір жолғы сатудың қор нарығының дамуына әсерін аса оптимистік бағалау қажет. Қор нарығында акциялардың қайталама нарығын және басқа да БҚ-ны дамытуды қамтамасыз ету аса маңызды, бұл кәсіпорындар арасындағы капиталдың нақты құйылуын қамтамасыз етуге мүмкіндік береді.

Келесі топ-бұл қазақстандық стратегиялық инвесторлардың қатысуымен ірі және орта кәсіпорындар — инвесторлардың неғұрлым перспективалы тобы, өйткені болашақта олар қор нарығына бағалы қағаздардың басты жеткізушісі бола алады. Оларға «Қазақтелеком» АҚ, «ҚазМұнайГаз Барлау Өндіру» АҚ, KAZ Minerals PLC, «Кселл» АҚ және т.б. жатқызуға болады. Осы кәсіпорындардың акциясы KASE-де, сондай-ақ әлемдік нарықта, атап айтқанда, Лондон биржасында белгіленіп отыр. Бұл аталған компанияларға қосымша инвесторлар алуға мүмкіндік береді. Жоғарыда аталған акциялардың басқа ерекшелігі валюталық түсімді алу болып табылады, мысалы, «ҚазМұнайГаз Барлау Өндіру»АҚ. Сондықтан осы акциялардың бағасына мұнайдың әлемдік бағасы әсер етеді.

Соңғы бесінші топ-шағын және орта бизнес кәсіпорындары. Олар тікелей қор нарығына шыға алмайды, өйткені олардың қаржылық нәтижелерін болжау қиын. Алайда, «ВАСТ» ақ жеткілікті нәтижелі тәжірибесін көрсетті — Максут кен орны мыс-никель компаниясы, KASE-де алғаш рет орташа капиталдандыру кәсіпорындарының IPO үлгісі бар.

Мемлекеттік жеке меншік әріптестік (МЖӘ) шеңберіндегі ұлттық компаниялар мен жобаларды қоса алғанда, «квазимемлекеттік» сектор кәсіпорындарының бағалы қағаздары инвестициялардың қолайлы объектілері болып табылады.)

Қазақстандық бағалы қағаздар нарығының ықпалдасуына кедергі келтіретін елеулі проблемалар нарықтық инфрақұрылымды дамыту деңгейінде жатыр. Техникалық инфрақұрылымның қажетті деңгейін қамтамасыз ететін Қазақстанның бағалы қағаздар нарығының негізгі институттары «Қазақстан қор биржасы» АҚ, сондай-ақ нарықтың кәсіби қатысушылары болып табылады.

ҚР қолданыстағы заңнамасы шетелдік брокерлердің отандық қор биржасында мүшелікке жол береді. Бұл ретте отандық қор нарығында жұмыс істейтін қаржы делдалдарының тізбесін кеңейту жергілікті және шетелдік инвесторлардың құқықтары мен мүдделерін қорғаудың тиімді жүйесін құруды талап етеді. Инвесторларды қорғаудың пәрменді құралдарының бірі Қазақстанда деривативтер нарығын немесе туынды қаржы құралдарын қалыптастыру болып табылады. Туынды құралдар облигациялар мен акциялар сияқты инвестициялық өнімдерге қарағанда күрделі. Деривативтердің басты мақсаты-оларды тәуекелді болдырмау үшін құралдар ретінде пайдалану. Қазақстандық тәжірибеде облигациялардың, атап айтқанда Казкомерцбанктің облигацияларын базалық активіне опциондарды қолдану фактісі бар. KASE-де 2015 жылы инвесторларға 2022 жылғы өтеумен ККБ облигацияларын жылына екі рет 5.5% жылдық купон төлеумен және 2017 жылғы кірістілігі 7,5% жылдық облигацияларды өтеумен осы облигацияларға опциондар ұсынды. Бұл валюталық депозиттерге өте жақсы балама – 2015 жылы пайыздық мөлшерлеме 5% болды. Қор нарығының өзінің дамымауы, туынды бағалы қағаздар нарығының дамымауы-бұл инвесторлардың бағалы қағаздар нарығына қатысуға жеткілікті әзірлігі емес. Жаңа кәсіби қатысушылардың пайда болуы және олардың қызметін жетілдіру Қазақстанға қор нарығының әртүрлі құралдары бар инвесторлардың белсенділігін көтеруге мүмкіндік береді.

Басқа да ұқсас мәліметтер

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *